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工商時報【呂清郎╱台北報導】近一個月全球股市再度受中美貿易緊張情勢升溫衝擊，不確定性擔憂可能進一步帶動央行寬鬆，美國公債利率仍有下探可能性，面對波動劇烈時期，資金追求防禦型資產的需求大增，兼具較佳信用品質與穩健收益的複合債基金，吸引資金青睞。統計近一周理柏台灣保本能力佳的環球債券型基金平均上漲0.23％，其中考量波動風險後，以富蘭克林坦伯頓精選收益基金表現最佳，美股近一周下挫1.52％，8月23日即下跌2.59％，但該檔基金一周仍逆勢收紅。檢視富蘭克林坦伯頓精選收益基金的操作策略，主要以美國固定收益商品為主，加碼高收債及銀行貸款、並納入房市抵押貸款證券，不易受國際關稅紛爭的影響。從近期信用債市的報酬來看，儘管貿易進展反覆，但受降息預期升溫，聯邦利率期貨預期聯準會（Fed）9月降息1碼機率為100％，且年底前仍有降息空間，加上全球負利率債券規模快速上升，寬鬆貨幣政策及追求收益需求強勁，有利基金目前加碼美國高收益債及貸款的操作策略。相較於同類型基金多持有大量公債部位，投行高盛近期表示，受到貿易不確定性衝擊，公債殖利率下行，Fed官員也將考量債市反應，預期年底前9月及10月仍各有降息1碼機會，但8月中美債大漲後，期權部位指標從中性轉成接近超買，持有美債的風險及回報愈來愈差。另一方面，貿易紛擾不停，市場波動度也加劇，該投資團隊2019年以來拉高美國國內為主的房地產抵押債，除看好美國房市在就業市場強勁，提高貸款戶的償付能力外，也因其內需導向的特質，不易受到國際關稅紛爭的影響，又具備比同期公債更高的殖利率。該檔基金截至2019年8月，年化配息率仍高達5.23％，且是BBB-的投資等級信評，同時掌握收益與下檔風險控管，魚與熊掌可兼得。

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